《2007年电力行业风险研究报告》旨在为电力企业、有意投资电力行业的投资者和银行信贷服务，报告对有电力行业2006年的运行情况进行了详尽的描述和分析，并对行业2007的发展进行了预测，同时给出了投资和银行信贷建议。本报告完成于2007年10月，共9万多字，139个图表，150多页，分十章，报告的主要观点有：
国际国内能源环境决定了&ldquo；优化发展煤电&rdquo；是中国电力工业发展的基本方针；而一次能源与能源需求分布的不平衡决定了跨区资源配置的重要性。
中国电力供需正由相对紧张逐步向平衡转化，08-10年将相对富裕。预计2010年全社会用电量达39800亿千瓦时，装机接近8.6亿千瓦，发电设备利用小时数约4800小时，相当于2002年的状态。与此同时，由于电网瓶颈导致的负荷平衡缺口仍可能存在；不同区域供需形势有显著差别。
电力生产行业效益水平在煤电联动电价上调的影响下逐步回升，未来将受&ldquo；电煤价格平稳、三次联动有望启动、发电设备利用率下降&rdquo；等外部因素以及煤耗水平下降等内部因素的综合影响，有望继续提升。
在实行规模扩张战略的同时，资本运作成为电力企业优化布局、抵御风险、寻求发展的重要手段，&ldquo；十一五&rdquo；期间行业整体集中度将有所提升。
&ldquo；十一五&rdquo；期间电力改革将继续深化。电监会主导的区域市场竞价上网、国网公司主导的三级电力市场同步发展，前景不明。
当前电站投资仍以国有企业为主导，是资金来源中银行贷款比重高的领域，控制电站项目风险对于银行信贷风险控制至关重要。
宏观经济增长的不确定性将是全行业要面对的主要风险，电源结构调整、行业整合、资本市场环境趋好等因素为业内企业带来的机遇与风险共存。
第一章 电力工业运行状况综述
第一节 能源环境决定了清洁高效燃煤发电是中国电力工业发展的主导方向
第二节 2006年中国电力工业运行的主要特点
一、电力供需紧张逐步趋缓，机组利用率小幅下降，电网瓶颈凸现
二、煤价企稳、电价提升，行业效益水平稳步回升
四、行业竞争方式转变，资本运作力度加大，央企整合等因素将带动行业集中度提升
五、电力改革面临一定问题，未来发展不确定因素较多
六、跨区送电发展将影响电源布局和区域电力市场竞争，各区域市场差异显著
第二章 中国电力供需形势分析
第一节 电力消费增长分析
一、近十年来中国电力消费复合年均增速10.1%
二、2006年电力消费增速逐月回升，增速远高于年初预期，增长主要源自第二产业
三、用电增长结构体现出明显的重化工业阶段特征
第二节 装机容量增长分析
一、发电装机从2003年开始爆发式增长，火电装机比重随之提升
二、2006年投产装机容量10117万千瓦左右，火电占89.4%左右
三、2006年新增发电能力中大容量、高性能、同步配备环保设施的项目明显增多
第三节 供需形势分析
一、中国电力工业发展的周期性特征
二、中国电力供需形势变化的周期性分析
（一）电量平衡分析
1．1996-2006年间电力供需处于一个以平衡为中心、在富裕与紧张之间波动的发展阶段
2．装机容量增长趋势受利用小时数影响，2002年以后尤为明显
（二）负荷平衡状况
三、2006年中国电力供需处于由相对紧张向供需平衡转化的阶段
第四节 供需发展趋势预测
一、电力需求增长预测
（一）中国宏观经济增长特征与未来增长趋势判断
1．2006年中国宏观经济运行特征：经济快速增长，但问题较多，可持续性值得忧虑
2．“十一五”宏观经济增长的特征：消费增长，投资回落
（二）“十一五”电力需求预测：二次产业用电随投资减缓，三次产业用电随消费加速，一次、居民呈内生式增长
1．二次产业用电增速将明显回落
2．三次产业用电增速随消费提升
3．一次产业及居民生活用电内生式增长
4．“十一五”期间全社会用电量复合年均增速10%，2010年用电量达39800.7亿千瓦时
二、发电能力增长与发电设备利用小时数预测
三、“十一五”期间中国电力供需形势的判断
（一）“十一五”电力供需趋于相对富裕，2008-2010年基本相当于2002年的状态
（二）高峰阶段负荷平衡缺口仍可能存在，主要原因将来自于电网供电能力不足
（三）电力改革使投资效率提升，有利于提高行业发展的稳定性
（四）区域差异明显，近期内广东、辽宁等地区相对紧张
第五节 电力供需风险来自宏观经济
第三章 中国电力行业政策环境
第一节 2006年中国电力行业政策综述
第二节 政策细则及影响
一、《“十一五”规划纲要》
（一）细则
（二）影响：揭示能源电力发展主题，通过“结构性调整”实现“节能、环保、可持续发展”
2007 power industry risk study
二、结构调整相关政策
（一）政策细则
（二）影响：指明电力行业产业结构调整具体举措
1．规范电站无序建设
2．电源结构调整
3．电网建设
4．电力设备行业发展
5．通过改变调度方式实现结构性调整及节能目标
三、电价政策
（一）煤电二次联动
1．政策细则
2．影响：带动电力行业效益水平回升
（二）差别电价
1．政策细则
2．影响：促进下游产业结构调整，对电力行业影响中性
四、节能相关政策
（一）政策细则
1．《关于加强节能工作的决定》
2．《“十一五”十大重点节能工程实施意见》
（二）影响分析：节能政策有助于电力行业的长期健康发展
五、环保相关政策
（一）政策细则
（二）影响：短期内加大环保压力，长期有利于行业发展
第三节 政策信贷风险分析
第四章 中国电力行业投资与经营绩效情况分析
第一节 中国电力行业投资状况分析
一、2006年中国电力行业固定资产投资增长明显趋缓，增速连续多年低于煤炭行业
二、当前中国电力投资的主要特征
（一）国有企业仍是电力投资的主体
（二）地方主导投资项目占有相当比重，违规项目行政调控风险加大
（三）电力投资资金来源情况：电站项目贷款比重在各行业中最高
三、中国电力投资造价情况分析
（一）单位造价逐年下降，非主要费用份额明显减少
（二）大容量机组造价下降明显，成本竞争力有所加强
第二节 中国电力行业经营绩效状况分析
一、2006年中国电力生产行业经济运行情况分析
（一）主要经济指标保持平稳增长
（二）经营绩效水平明显回升
2007年電力行業風險研究報告
二、主要影响因素及变化分析
（一）2006年煤炭价格启稳，07年中长期供需形势趋缓，煤价提升来源于政策性成本推动
1．短期煤炭价格走势及原因
2．中长期煤炭供需走势对价格的影响
3．煤炭生产政策成本的提升
4．进口动力煤的影响
5．电煤市场化改革进程的影响
6．流通体制变革的影响
7．产业链延伸有利于保障燃料供应，降低原料风险
8．2007年动力煤价格预测
（二）电价调整拉动效益水平回升
1．煤电二次联动的提振作用
2．资源价格调整大背景下，煤电三次联动可能实施
3．竞价上网的影响
（三）利用小时数逐步下降
（四）煤耗与厂用电
三、各影响因素的敏感性分析
（一）典型电厂财务分析
（二）典型电厂成本费用构成结构：燃煤成本份额最高，财务费用、折旧其次
（三）典型电厂各影响因素敏感性分析
（四）2007年电力行业效益水平预测：单个电厂收入、利润小幅下降，销售利润率基本维持
第三节 投资与效益信贷风险分析
第五章 电力改革分析
第一节 多年发展状况
一、中国电力体制的四个发展阶段
二、电力改革进程中的重大事件
三、《“十一五”电力改革指导意见》出台
第二节 2006年重要事件
一、竞价上网
（一）各区域电力市场进程及运营规则对比
（二）竞价结果分析
（三）竞价暴露的问题
二、电网发电资产拆分
（一）事件背景
（二）对于电力行业发展的影响
1．“920”资产拆分
2．“647”资产拆分
（三）对于发电类上市公司的影响
2007 nián diànlì hángyè fēngxiǎn yán jiù bàogào
1．本身被发电集团和电网企业共同持股的上市公司
2．所属电厂与电网企业交叉持股的上市公司
三、大用户直供试点改革
（一）吉林炭素有限责任公司直供情况
（二）台山市大用户直购电试点情况
（三）宜昌直供电被叫停
四、国家电网公司“三级电力市场”启动
（一）华东电网以市场化方式组织电能外送南方电网
（二）华北电网再向东北输送电量1亿千瓦时
（三）三级电力市场的优势
第三节 电力改革相关信贷风险分析
第六章 中国电力行业竞争态势分析
第一节 竞争格局
一、发电市场的构成
二、当前竞争格局分析
第二节 竞争方式
一、规模扩张
二、资本运作
（一）并购重组
（二）资产注入上市公司与整体上市
1．资产注入的大背景
2．电力行业资产注入的整体形势
3．近期具体案例分析
4．理性看待电力行业资产注入
（三）资产证券化
三、产业链延伸
（一）煤电联营与煤电运一体化，降低原材料价格波动风险，打造综合型能源企业
（二）铝电联营
第三节 竞争态势相关信贷风险分析
第七章 区域电力市场发展状况分析
第一节 电力行业区域特征与跨区送电
一、电力行业区域划分与跨区送电的发展
二、主要区域电网电力平衡情况
三、跨区送电对电源布局和地区电力市场竞争格局带来显著影响
第二节 电力供需的区域性特征
一、内蒙古、宁夏、青海等省电力需求高速增长
二、宁夏、贵州、云南等省火电利用小时居高位
三、内蒙古、北京、华东各省火电利用小时显著下降，湖北、辽宁等有所攀升
2007電力業界のリスク調査
第三节 各区域市场现状与未来发展趋势
一、华北区域市场
（一）现状
（二）发展
二、东北区域市场
（一）现状
（二）发展
三、华东区域市场
（一）现状
（二）发展
四、华中区域市场
（一）现状
（二）发展
五、西北区域市场
（一）现状
（二）发展
六、南方区域市场
（一）现状
（二）发展
第四节 电力行业效益的区域性特征
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