水泥行业： 调整逐步深化 三强谁将更胜一筹

　　一、水泥行业回暖带动股价上扬 4

　　（一）行业经营情况回顾

　　（二）行业回暖原因分析

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　　二、水泥行业的竞争要点 6

　　（一）产能

　　（二）区域布局和市场地位

　　（三）行业并购

　　（四）管理水平

　　三、三家水泥龙头企业投资价值分析 10

　　（一）三家企业的投资亮点分析

Cement industry : Adjust the gradual deepening of the top three who will be even better

　　1、产能名列三甲，市场份额持续增长

　　2、区域布局合理，市场地位领先

　　（1）海螺水泥——华东地位稳固，华南开拓成功

　　（2）华新水泥——华中龙头

　　（3）冀东水泥——“三北”战略，有失有得

水泥行業： 調整逐步深化三強誰將更勝一籌

　　（4）综述

　　3、华新和冀东实施并购重组，有利于提升公司竞争力

　　（1）华新水泥：瑞士豪西盟控股

　　（2）冀东水泥：与海德堡水泥合作

　　4、海螺水泥实施节能降耗效果显著

　　（二）三家企业财务分析

shuǐní hángyè: tiáozhěng zhúbù shēnhuà sān qiáng shuí jiāng gèng shèng yīchóu

　　1、成长性分析

　　2、盈利性分析

　　3、营运能力分析

　　（三）综合评述

　　四、企业估值 28

　　五、投资策略建议 29

セメント業界：でも良くなると誰がトップ3の深化徐々に調整して

　　图表目录

　　图1：1991-2006年我国水泥行业产量变化趋势

　　图2：我国水泥行业固定资产投资变化

　　图3：海螺水泥、华新水泥和冀东水泥的市场分布

　　图4：2006年上半年海螺水泥区域销售结构

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