2008-2009年成品油产业财务状况分析研究报告
- 名 称：2008-2009年成品油产业财务状况分析研究报告
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内容介绍：
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| 国际油价持续上涨，炼油延续亏损，特别收益金增加。尤其07年9月份以后呈现加速上涨态势，在07年底更是逼近100美元每桶。国际油价的高企对利润造成双重影响。一方面，由于国内成品油定价机制存在缺陷，炼油业务无法将原油成本向下游传导，导致炼油业务延续亏损。尽管国家发改委在11月1日被动上调成品油批发价，但仍难以平抑原油价格上涨造成的成本压力。另一方面，国际油价上涨将导致公司石油特别收益金的增加（07年公司应缴石油特别收益金约112.1亿元，同比增加27.4亿） |
| 图表 国际原油价格走势（美元/桶） |
| 预计国际油价高位震荡：目前国际油价在100美元/桶以上震荡，影响因素包括：供需关系、地缘政治、美元贬值以及投机炒作。我们预计国际油价在高位震荡的可能性较大。首先，资源的稀缺性决定原油价格会随时间推移不断升高，而且短期内不会出现能够大规模替代石油的能源品。其次，供需情况来看，尽管目前欧美国家经济出现衰退迹象，原油的消费量将有所下降，但发展中国家需求依然强劲；同时预计08年下半年美国经济有望进入恢复期，原油的需求再次增加。供给方面OPEC等石油输出国通过按需定产来稳定油价。 |
| 我们在原油市场不断变化的情况下，认为我国成品油生产企业的财务状况会发生相应的变化，以中石化为例。2007公司全年实现主营业务收入12048 亿元，同比增长13.5％；利润总额829 亿元，同比增长10％；归属上市公司股东的净利润549.5 亿元，同比增长5.5％；基本每股收益0.634 元；07 年末期分配预案为每10 股派1.15 元（含税）（公司07 年中期实施过中期分红）。高价原油背景下，成品油限价严重影响公司业绩：从目前情况看，国家对成品油价格实施管制，成品油价格调整幅度难以跟上原油价格上涨速度，中国石化炼油业务亏损严重。以目前的原油价格（WTI期货价格高于100美元/桶，估计公司实现价格90美元/桶）、公司炼化产品的综合价格（考虑07年提价因素，预计现在炼化产品综合均价在4400元左右）以及汇率情况看，公司炼制一吨原油将亏损超过1200元（08年中国石化计划炼制1.74亿吨原油，而公司原油自给量不足0.4亿吨）。 |
| 通过这些因素，我们对其赢利进行预测：假设08年、09年国际油价均值分别为90美元/桶和100美元/桶（预计中国石化实现价格分别为80美元/桶和90美元/桶），美元兑人民币的汇率分别为6.9和6.35。假设08年成品油价格不调整，09年成品油价格较08年平均上调500元/吨；同时假设08年公司各季度均可获得高额补贴。在此假设基础上我们预计中国石化08、09年每股收益分别为0.43元和0.79元。对应动态市盈率分别为29倍和16倍。 |
| 敏感性分析：其他假设条件不变的情况下，公司原油实现价格每上涨5美元/桶，公司08年EPS下降0.29元。 |
| 成品油价格每提高100元/吨，公司08年EPS提高0.06元。 |
| 图表 中石化财务分析及预测 |
| 阅读全文：https://www.20087.com/2008-09/R_2008_2009nianchengpinyouchanyecaiwuzBaoGao.html |
| 《2008-2009年成品油产业财务状况分析研究报告》通过成品油行业基本运行情况分析以及产销状况分析，在此基础上我们对成品油行业财务指标进行详细的分析，并对不同规模企业的财务指标进行比较。基于我国成品油的市场特征，我们在报告的最后部分对中石油、中石化和中海油三家企业的财务进行了详细的分析。 |
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第一章 成品油行业基本运行情况分析 |
第一节 成品油行业发展环境分析 |
| 一、宏观经济环境 |
| 1．固定资产投资分析 |
| 2．价格走势分析 |
| 3．进出口分析 |
| 4．GDP增长分析 |
| 二、政策环境 |
第二节 2007年成品油行业回顾及未来展望 |
| 一、2007年成品油行业回顾 |
| 二、2008-2009年成品油行业展望 |
第三节 成品油行业发展趋势及对策 |
| 一、成品油行业发展趋势 |
| 二、成品油行业发展对策 |
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第二章 成品油行业产销状况及基本运行分析 |
| Refined oil industry in 2008-2009 Analysis of Financial Condition |
第一节 成品油行业工业总产值分析 |
| 一、成品油行业总体工业总产值分析 |
| 二、成品油行业不同规模企业工业总产值分析 |
| 三、成品油行业不同所有制企业工业总产值比较 |
第二节 成品油行业产成品分析 |
| 一、成品油行业产成品分析 |
| 二、成品油行业不同规模企业产成品分析 |
| 三、成品油行业不华同所有制企业产成品比较 |
第三节 成品油行业销售收入分析 |
| 一、成品油行业总销售收入分析 |
| 二、成品油行业不同规模企业总销售收入分析 |
| 三、成品油行业不同所有制企业总销售收入比较 |
第四节 成品油行业销售税金分析 |
| 一、成品油行业销售税金分析 |
| 二、成品油行业不同规模企业销售税金分析 |
| 三、成品油行业不同所有制企业销售税金比较 |
| 2008-2009年成品油產業財務狀況分析研究報告 |
第五节 成品油行业企业数量分析 |
| 一、成品油行业企业数量分析 |
| 二、成品油行业不同规模企业数量分析 |
| 三、成品油行业不同所有制企业数量比较 |
第六节 成品油行业从业人数分析 |
| 一、成品油行业从业人数分析 |
| 二、成品油行业不同规模企业从业人数分析 |
| 三、成品油行业不同所有制企业从业人数比较 |
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第三章 成品油行业成本费用分析 |
第一节 成品油行业产品销售成本分析 |
| 一、成品油行业销售成本总额分析 |
| 二、成品油行业不同规模企业销售成本比较分析 |
| 三、成品油行业不同所有制企业销售成本比较分析 |
第二节 成品油行业销售费用分析 |
| 一、成品油行业销售费用总额分析 |
| 二、成品油行业不同规模企业销售费用比较分析 |
| 2008-2009 nián cheng pǐn yóu chǎnyè cáiwù zhuàngkuàng fēnxī yán jiù bàogào |
| 三、成品油行业不同所有制企业销售费用比较分析 |
第三节 成品油行业管理费用分析 |
| 一、成品油行业管理费用总额分析 |
| 二、成品油行业不同规模企业管理费用比较分析 |
| 三、成品油行业不同所有制企业管理费用比较分析 |
第四节 成品油行业财务费用分析 |
| 一、成品油行业财务费用总额分析 |
| 二、成品油行业不同规模企业财务费用比较分析 |
| 三、成品油行业不同所有制企业财务费用比较分析 |
第五节 成品油行业成本费用利润率分析 |
| 一、成品油行业成本费用利润率分经析 |
| 二、成品油行业不同规模企业成本费用利润率分析 |
| 三、成品油行业不同所有制企业成本费用利润率分析 |
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第四章 成品油行业资产负债状况分析 |
第一节 成品油行业总资产状况分析 |
| 一、成品油行业总资产分析 |
| 財政状態の分析2008-2009で洗練された石油産業 |
| 二、成品油行业不同规模企业资产规模比较分析 |
| 三、成品油行业不同所有制企业总资产比较分析 |
第二节 成品油行业固定资产状况分析 |
| 一、成品油行业固定资产净值分析 |
| 二、成品油行业不同规模企业固定资产净值分析 |
| 三、成品油行业不同所有制企业固定资产净值分析 |
第三节 成品油行业总负债状况分析 |
| 一、成品油行业总负债分析 |
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