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向日葵业绩现持续下滑

  摘要:近3年来,向日葵的经营业绩出现持续下滑,而其实际控制人却寻机发起对自己妻子实际控制的企业高价并购。

  近3年来,向日葵的经营业绩出现持续下滑,而其实际控制人却寻机发起对自己妻子实际控制的企业高价并购,如此做法不排除其中有利益输送的可能。重要的是,被收购标的贝得药业财务数据中还存在着很大疑点,这些疑点将来一旦得到证实,则会对日葵的业绩和股价表现带来明显负面影响。

  近日,向日葵发布公告称,公司收到了《中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书》,这意味着向日葵拟以7.5亿元的价格收购关联公司贝得药业100%的股权的并购重组又进了一步。

  并购草案披露,贝得药业是一家主营业务为抗感染、抗高血压等药物的研发、生产和销售的企业。近年来,公司不但主营业务收入逐步减少,连净利润也在不断下滑中。与经营业绩现相反的是,该公司的应收票据及应收账款却在不断增加中,坏账的风险不断加大。此外,公司的存货金额也在日益增加中。然而就是这样一家让人有所担忧的企业,向日葵却选择将其作为未来跨行业发展的方向,准备以高价并购,怎么看这似乎都有一定的风险。

  中智林了解到,按贝得药业销售构成来看,其两大产品中收入占比高达七成多的原料药似乎越来越不赚钱了,毛利率在不断下降,而收入占比只有两成多的制剂反倒成为贝得药业重要的毛利来源,2018年上半年,制剂所贡献的毛利润占到了6成,而原料药实现的毛利润不足4成。近期出台的医药行业“带量采购”政策,对制剂类药品价格的影响可能会比对原料药价格的影响更加直接、迅速,而这恰恰给贝得药业未来业绩增长带来了很大的不确定性,一旦“带量采购”政策全面推广,则贝得药业未来能否继续盈利或保持盈利增长恐怕是很难保证的。

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