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养元饮品闪电破发部分企业可能出现高估情形

  摘要:养元饮品“闪电”破发,说明23倍的新股发行市盈率“红线”并非安全牢靠,对于一些企业而言,甚至可能出现高估的情形。

  养元饮品“闪电”破发,说明23倍的新股发行市盈率“红线”并非安全牢靠,对于一些企业而言,甚至可能出现高估的情形。

  近期,有消息称管理层已经对IPO净利润指标有了新的要求,对于IPO新申报的企业,主板要求最近一年净利润超过8000万元,创业板不低于5000万元。监管层的目的是为了更好地保护中小投资者的权益,那么作为新股定价的一个很重要指标市盈率,也应该加以严格限制。

  从养元饮品来看,公司可以类比承德露露,承德露露市盈率大约在21倍上下,那么养元饮品的发行市盈率应该定在15倍或者更低的水平,因为承德露露上市多年,其估值水平已经处于相对稳定的阶段,也就是说市场对于承德露露目前的市盈率水平是较为认可的。如此看来,从中长期而言,养元饮品的估值水平应该与承德露露相差不大。而在此种情形之下,养元饮品的发行市盈率越高,公司股票上市后面临的投资风险越大,且破发的风险也就越大。因而,养元饮品上市后“闪电”破发,除了近期大盘因素以外,与估值水平不被市场认可仍有很大的关系。

  济研咨询了解到,新股发行市盈率的制定可以参考两个标准,一是“一刀切”地设定15倍为市盈率的上限,二是参考同行业平均市盈率水平打7折计算,选两个标准孰低作为最终的市盈率上限。这样有两个好处,一是尽量降低破发的风险,二是给中签投资者留出相对多一点的利润空间,这对于新股持续发行很有好处。

  从某种程度来说,降低发行市盈率也能从整体上降低市场对新股的炒作风险,促使新股的估值水平更为合理。在发行市盈率进一步降低之后,新股的发行市盈率距离同行业上市公司的平均水平将有很大的差距,这个差距则是对于中签投资者的回报,也是留给二级市场炒新的空间。由于留存的炒新空间较原来更大,因而在上市后同等情况下,新股即便是遭遇大幅炒作之后,对应的估值也不会很高,很可能才刚刚达到行业平均水平,或者高出行业平均水平并不多,这也降低了参与炒新投资者的风险,直接避免了新股的暴涨暴跌。

东方财富网
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