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中国宏观政策进入全攻守时代

  摘要:过去20多年来,全球经济一直维持着雁阵模式,即增长引擎不断接力:1997年亚洲奇迹破灭,互联网接棒;2001年互联网泡沫破灭,美国房地产接棒;2007年美国房地产泡沫破灭,中国房地产接棒;但现在中国房地产盛世不再,全球经济似乎一下子没了动力,决策者只能不停地加油门(QE).

  过去20多年来,全球经济一直维持着雁阵模式,即增长引擎不断接力:1997年亚洲奇迹破灭,互联网接棒;2001年互联网泡沫破灭,美国房地产接棒;2007年美国房地产泡沫破灭,中国房地产接棒;但现在中国房地产盛世不再,全球经济似乎一下子没了动力,决策者只能不停地加油门(QE).

  但问题是,没有好的引擎,加再多油也没用。全球经济当前的根本问题是空心化和老龄化,紧缩能刺破问题,宽松能推迟问题,但目前还没有方法能解决问题。

  未来引擎在哪里?要么靠新人口,要么靠新技术。新的劳动力可以刺激房地产需求,降低劳动力成本,发达国家和中国渐渐老去,这个希望只能寄托在印度、东南亚和非洲等新兴市场。但目前看,这些国家的综合实力远不足以接过中国的接力棒。

  新人口不行,只能靠新技术,这种技术必须是革命性的,现在看来也遥遥无期。3D打印、页岩气只能算是革新,而不是革命。真正称得上革命的是蒸汽技术、电气技术、信息技术这样的飞跃。只要新的技术革命不出现,全球性的宽松就不会停止,美联储加息会慎之又慎,欧洲和日本央行还会有进一步动作。

  据中智林了解,如果考虑到这个大背景,我们预测中国经济在2016年可能会有反弹,但很难取得反转。从短周期来看,考虑到2016年是基建大年,核心逻辑是融资明显松绑,存量地方债置换、平台融资松动、PPP和专项建设基金带来的巨额增量资金,很可能在二季度帮助经济增速重新回到7%上方;但从长周期来看,只要供给侧改革没有完成(主要是去产能、去库存和去杠杆),结构性的下行压力就不会消失,如果拖延去产能、去杠杆,还可能加大经济反转的难度。

东方财富网
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2011年宏观政策回顾及展望 2011-12-18
2008-2009中国外贸行业年度授信政策指引研究报告 2009-05-08
中国环保节能汽车发展分析及政策研究报告(2007) 2007-02-04
2009-2010年中国造纸行业年度授信政策指引研究报告 2010-04-19
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