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三大股指冲高回落午后维持弱势

  摘要:三大股指低开冲高后再度回落,午后依旧弱势,深成指盘中创2014年5月以来新低。盘中题材股较为活跃,多个板块轮番拉升,5G板块午后逆势上涨,军工板块、特高压板块上演涨停潮。

  三大股指低开冲高后再度回落,午后依旧弱势,深成指盘中创2014年5月以来新低。盘中题材股较为活跃,多个板块轮番拉升,5G板块午后逆势上涨,军工板块、特高压板块上演涨停潮。截至收盘,沪指跌0.2%,创业板指跌逾1%,两市超40股涨停。

  中金投资核心观点:2019年农业策略:1)预计2019年猪价逐步开启周期反转,重点配置生猪养殖板块;2)生猪养殖后周期板块中,动保板块的投资机会将好于饲料板块;3)家禽养殖仅看交易性机会,制种企业自上而下机会有限,更多关注品种突破。

  猪价反转预期渐强,战略配置生猪养殖板块:全国生猪产能见顶预期增强,屠宰量、饲料产量同比增速回落明生猪供给增量不足,仔猪、母猪价格低迷暗含养殖户补栏积极性下降。非洲猪瘟频发,不仅将加速生猪产能去化,也将加大猪价波动。我们判断2Q19猪价初步打开反转周期,生猪养殖股迎来投资机会,而背靠养殖规模化的动保企业也将量、利提升,从中受益。相比下,我们预计2019年白羽鸡祖代引种量小幅回升,家禽养殖股仅能看交易性机会;水产价格也难有惊喜,但近年中高端水产销量增速提档,将继续利好高毛利率的水产膨化饲料、特种饲料生产企业。

  中智林了解到,全球大豆供过于求,贸易摩擦将是变量:预计全球大豆仍是供过于求,期末库存消费比攀升,价格弱势。中美贸易摩擦将是我国大豆进口价格的重要变量,如以贸易摩擦缓和为基准情形,在全球大豆供给充裕的背景下,2019年我国大豆价格不具备上涨基础,这将利好饲料及养殖企业的成本端。同时,油料下游格局有所改变,过去两年的“粕强油弱”局面有望在2019年转为“油强粕弱”。

  主粮价格分化,制种企业外部环境有别:国内玉米已处于去库存周期,价格仍在涨途。小麦、水稻价格依然是“上有顶、下有底”的局面,较高临储库存将抹平价格向上空间,临储收购价下调预期则令现货价中枢走低。对制种企业来说,玉米种企的外部环境仍好于水稻种企,但自下而上的产品力领先对种企发展更为重要。

  糖价走低,糖业股的投资机会仍需等待:在国内增产、外糖价格低迷的背景下,2019年国内糖价并不具备明确反转机会。但考虑当前制糖企业已进入亏损周期,我们预计2019/20榨季糖产量见顶回落的机会较大,2020年糖业股的投资机会将更为明朗。

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