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华安基金判断宏观经济继续承压

  摘要:2019年,华安基金对宏观环境的判断:宏观经济继续承压。

  2019年,华安基金对宏观环境的判断:宏观经济继续承压。

  对内来看,2011年以来“地产+基建”的发展模式使我国杠杆率上升速率快于新兴市场,已接近发达国家水平,未来杠杆空间有限;对外看,由于中美和世界主要经济体增速放缓,外需也在放缓。

  因此,我国经济仍然面临着不小的压力,结构转型势在必行。为了达到这个目标,宏观政策持续托底经济,货币继续宽松、财政适度加码,不过未来总体力度要弱于往期,因为目前时代背景下,经济质量优于经济速度。

  影响股价变化的主要有三个因素:第一,股利,与企业盈利有关;第二,无风险利率,与央行有关;第三,风险溢价,代你愿意为买股票多付的成本。

  中智林了解到,从历史数据分析来看,盈利增速一般存在3.5年左右的短周期,本轮增速低点逐步接近尾部阶段。

  仍有下行空间,但幅度受国内经济、政策、外部环境等因素影响。中性假设下,房住不炒+基建空间有限,无风险利率仍有下行空间。但需要注意,美联储加息进度、中美贸易谈判等因素都将影响国内货币政策,影响到无风险利率的下行幅度。

  有提升空间。一方面,从股债性价比、中美风险溢价性价比对比看,A股市场对保险、外资等配置型资金有吸引力。另一方面,从历史看,货币/监管政策宽松环境中,小市值公司的超额收益较为显著。

东方财富网
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